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十年期美债收益率涨至3%是股市末日?未必!

2018-02-26 编辑:Obliviate 来源:华尔街见闻

美国10年期国债收益率逼近3%,其对其他资产特别是股市的影响成为市场热议的话题——毕竟,当以往达到这一高水平时,股市总会开启熊市之路。

十年期美债收益率涨至3%是股市末日?未必!

多数华尔街策略师相信,对于通胀的担忧可能过头了,而且美债收益率达到3%还需要一段时间。

“我们正处于一段伴随着通胀忧虑的艰难时光。每一个经济数据都很重要。我们将看到更多关于通胀的负面消息,看到关于利率逼近3%的新闻。自从收益率触及2.95%一线以来,便遇到了阻力。或许,还需要比预期更长的时间才能看到利率触及3%。”Raymond James固定资产市场负责人Kevin Giddis如此表示。

传统上认为,基准美债收益率达到3%是美国股票变得越来越不吸引人的关键水平,它被视为一条关键的红线。

美银美林股票和量化策略师Savita Subramanian表示,标普500指数的最佳回报率是在十年期美债收益率处于2%至3%之间,特别是当收益率走高的时候。而历史告诉我们,一旦利率超过3%,亏钱的概率就开始上升。

有50年从业履历的瑞银纽约证交所交易大厅经理Art Cashin本周表示,如果收益率达到3%,对市场来说可能是糟糕的一天,“3%的水平既是目标也是一种阻力。每个人都知道,这就像触碰雷区。一旦触及这一水平,所有地狱之门都将打开。”

不过,Fundstrat Global Advisors管理合伙人Tom Lee强调,尽管全球投资者担心十年期美债收益率超过3%,但考虑到众多资产价格崩跌与特定的利率水平有关,因此更为关键的收益率水平是4%:

历史表明,4%才是关键位置。到那时,股票市盈率会开始承受压力。

上次基准美债收益率处于当前水平是上世纪四、五十年代,Tom Lee拿出了下图,当利率攀升到4%及以上时,股票的市盈率开始承压。

Tom Lee试图淡化市场对于利率的担心,他称,美联储需要再收紧1.28%个百分点才能影响实际利率。

他还说,只要十年期美债收益率保持在4%下方,那么更高的利率可能导致股价更高,就像是上世纪五、六十年代那样。

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