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绩研发双重支撑 亿胜生物科技可趁机低吸

2018-02-13 编辑:八戒哥 来源:新浪港股


  上周,受累美股两次暴跌,全球股市剧烈震荡,港股也未能幸免。恒指周内累计下跌3,094点,跌幅达9.49%,创下近十年最大周跌幅。此次美股调整主要源于其估值较高,流动性紧缩等因素;而港股虽经历了前两年的慢牛,但恒指当前估值仅回升到14倍水平,放眼全球股市,港股仍是全球范围内估值最低的市场之一,仅高于俄罗斯、土耳其等市场;且2月5日港股通南下资金净流入达105.93亿港元,刷新自深港通开通以来单日最高纪录,当周南下资金合计净流入超过200亿港元,内地资金持续涌入港股市场趋势未变。所以,本次港股受外围暴跌冲击是有限度的,海外及内地资金的持续流入都将有力地支撑港股市场进一步的估值修复。机会都是跌出来的,对于投资者而言,现阶段就是寻找优质标的,如业绩确定性强,爆发潜力大,且估值安全边际较高的个股将是可攻可守的选择。

  从板块来看,医药始终是人类永恒的主题,优质的生物医药股便是可攻可守的可选标的。在熊市气氛较浓的市况下,像亿胜生物科技(1061.HK)这种拥有自主研发产品并兼具自有销售队伍的眼科创伤修复龙头企业,且近十年净利年均复合增长率超过40%而当前估值却仅约17倍的生物医药股,则是可重点关注的标的。

短期业绩增长有迹可循

  近年受两票制、医保控费等医改政策影响,我国医药行业整体增速下滑至约10%。

  面对如此严峻的形势,亿胜却依旧能保持高增长的态势,2017年中期收入同比增长20.2%至4.38亿港元,净利润同比增长24.4%至7712万港元。公司业务实际以人民币结算,若以人民币口径统计,收入增长实际达26.3%,净利润增速更超过30%,公司业绩增长潜力可见一斑。

  结合公司过往业绩情况及产品最新动态分析,未来几年亿胜业绩持续增长具有多方保障。其一,贝复舒眼滴眼液、贝复舒眼用凝胶及贝复济冻干粉(2017中期三产品收入和占总收入超过35%)获纳新版医保目录,随着新版医保目录执行,该等产品将进入高速增长期;其二,独家代理适丽顺为眼底病口服稀缺药物,市场潜在规模约10亿元,短期仍有望维持过往100%的增速;其三,外科核心产品贝复新凝胶2017年中期同比增长33%达1.66亿港元,随着其市场认可度持续提升及销售网络不断扩大,亦可维持高增长势态;其四,以妥布霉素为首的10种单剂量产品自2018年陆续上市,也将不断为公司带来新的业绩增长点;其五,独家代理伢典系列通过近两年的市场培育及渠道扩张,也开始进入收获期。相信在该等重磅产品销量增长的带动下,亿胜未来三至五年业绩可持续高速增长趋势。

中长期在研管线爆发潜能巨大

  与此同时,亿胜在研品管线丰富,新药的研发及投产将为公司中长期爆发奠定基础。内部,公司持续自主研发bFGF应用及纳米抗体,开发治疗胃溃疡、神经损伤、老年性黄斑变性、糖尿病视网膜病变、肿瘤靶向药物等多个生物创新药;外部,通过参股与国际上研发实力雄厚的生物医药公司合作,加速布局组织工程、肿瘤免疫、神经修复等多个前沿领域,扩充自身在研管线。相关在研新药在全球范围都具有极佳的市场前景,即使其中一种能实现投产上市,也将为公司带来难以估量的爆发式增长。

估值安全边际高 股价反弹信号明显

  亿胜生物当前市盈率仅17倍左右,远低于同业金斯瑞150倍市盈率,中国生物制药38倍市盈率,估值安全边际极高。从技术上看,亿胜近一个月从高位调整幅度接近25%,上周五收报4.86港元。现11日RSI已跌至23点,RSI指标已经逼近超卖状态;加之KDJ指标金叉向上趋势明显,短期反弹信号强烈,后期在250日均线约4.48港元上方将是有力的支撑位。结合业绩增长确定性强,在研管线爆发潜力大的双重背书,建议可趁机低吸亿胜生物。

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