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IMF:中国金融资产接近GDP的4.7倍 隐性担保加剧风险

2017-12-07 编辑:Obliviate 来源:界面新闻

IMF指出,中国金融市场规模快速扩张的同时,金融体系内部关联程度的提高带来了监管方面的挑战。

IMF:中国金融资产接近GDP的4.7倍 隐性担保加剧风险

国际货币基金组织(IMF)周四表示,中国金融资产已接近国内生产总值(GDP)的470%,随着金融体系规模和复杂性迅速上升,包括隐性担保在内的一些因素可能给金融稳定性造成风险,需要谨慎处置。

IMF在最新一期《中国金融体系稳定性评估》报告中称,中国金融市场的自由化和高储蓄率造就了一个巨大而活跃、并且相互关联的金融体系。规模快速扩张的同时,金融体系内部关联程度的提高带来了监管方面的挑战。

“中国银行业资产总额已经达到GDP的300%,股票和债券市场目前分别是世界第二大和第三大规模,保险业快速增长。此外,中小银行快速发展,在理财产品、短期批发融资和非标信贷资产方面的增长十分迅猛。”IMF称,一部分企业贷款流向透明度较差的非银行金融机构,这些非银行金融机构与银行通过共同持股、融资或销售渠道而高度关联。“出于监管套利的非银金融业和金融产品的激增,监管当局很难及时跟上形势的快速变化”。

IMF指出,为了支持就业和经济增长,中国近年来实施了偏向扩张性的货币和财政政策。对于资不抵债的企业,使其维持经营而不让其破产的压力非常大,尤其是在地方政府层面。

IMF:中国金融资产接近GDP的4.7倍 隐性担保加剧风险

“对于地方政府而言,这些目标与金融稳定相冲突。结果是,刺激GDP增长所必要的信贷引起了大幅的信贷扩张,导致企业债务高企,居民部门债务迅速增加。”IMF认为,经济转型与稳增长之间的政策矛盾若不能解决,将会给金融稳定造成风险。

根据IMF提供的数据,中国信贷规模与GDP的比率高于其长期趋势(即“信贷缺口”)大约25%。“从国际比较来看,已经处于很高的水平,这意味出现金融困境的概率较高。”同时,企业债务与GDP的比率达到了165%。居民债务方面,尽管债务水平仍然较低,但其与GDP的比率在过去5年也提高了15个百分点,且与资产价格投机的关联性增强。

此外,IMF指出,普遍存在的隐性担保加剧了上述风险。这类隐性担保具体包括:金融机构不愿让散户投资者承担损失;对于国有企业和地方政府融资平台发行的债务,人们预期政府将提供担保;在股票和债券市场出现波动时,政府采取措施稳定市场等。

近一段时期以来,中国人民银行以及各监管机构采取积极措施加强金融监管。对此,IMF执行董事会给予充分肯定。“中国当局(包括最高层)已认识到这些风险,并在积极采取重要的应对措施,包括加强系统性风险监控、进一步完善监管以及转向实行功能性监管。”

IMF:中国金融资产接近GDP的4.7倍 隐性担保加剧风险

IMF建议,中国在采取政策促进经济和金融转型的同时,也要缓解结构调整给经济增长和就业带来的影响,因为这两者之间的矛盾可能导致金融风险上升。此外,中国政府应统一全国与地方层面的激励措施,确保金融稳定性得到应有的重视。

具体而言,IMF认为,中国应加强对大型金融机构的监管,谨慎有序地实施改革以解决隐性担保问题,进一步采取措施保证贷款分类的可信度,并对类似金融市场产品采取统一标准。

IMF的报告发布后,中国人民银行表示,总的来看,报告对我国金融体系的评价是客观、中肯的,所提建议对我国深化金融改革具有一定的借鉴意义。党的十九大和第五次全国金融工作会议从顶层部署了金融改革及风险化解任务,金融管理部门正在积极落实。

但是,“我们也注意到,报告中还存在少数我方不完全认同的表述和观点。”中国央行指出,2017年以来,包括国企在内的企业利润大幅回升,许多地方政府债务也对应未来有现金收益的资产,不良贷款率被低估的余地不大。

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